GOLD 8.9

GOLD ลั่น สามย่านมิตรทาวน์  มูลค่า 8.5 พันล้าน ก่อสร้างเสร็จ Q4 ปี 62 (หนังสือพิมพ์ข่าวหุ้น)

            GOLD เผยความคืบหน้าโครงการ "สามย่านมิตรทาวน์" มูลค่า 8,500 ล้านบาท ปัจจุบันงานฐานรากเสร็จแล้ว เริ่มก่อสร้างโครงสร้างอาคาร มั่นใจไตรมาส 4 ของปี 62 เริ่มให้บริการ ล่าสุดทุ่มงบ 300 ล้านบาท เจาะอุโมงค์เชื่อมต่อทางเข้าโครงการ

ความเห็นและคำแนะนำ : เรายังคงชอบ GOLD และคงคำแนะนำ ซื้อ โดยมีราคาเป้าหมายที่ 8.90 บาท/หุ้น โดย GOLD มีจุดเด่นที่ สามารถขยาย Market Share ของตัวเองได้ดีและเร็ว ทำให้มีส่วนของ Presales ที่โดดเด่น จากที่ปีก่อนเปิดโครงการรวม 12,000 ล้านบาท และมียอด Presales ประมาณ 9,000 ล้านบาท คาดว่าในปีนี้แผนการเปิดโครงการใหม่ที่ 21,000 ล้านบาทจะทำให้มียอด Presales ประมาณ 16,000 ล้านบาท (+77% YoY) และมีจุดเด่นที่รายได้ Recurring ที่ประมาณ 10-15% ของรายได้รวมโดยมี asset ชิ้นที่เด่นคือ FYI Center ที่เป็นทั้งอาคารสำนักงานและโรงแรม ขณะที่โครงการ สามย่าน มิตรทาวน์ จะเป็น asset ชิ้นต่อเนื่องที่เป็น mix-use ที่จะสร้างส่วนเพิ่มของ Recurring ได้ต่อเนื่องและจุดที่เด่นกว่าประกอบขนาดกลางรายอื่น GOLD มี Secured Revenue ปีนี้เท่ากับ 46% ของประมาณการายได้ที่เราคาดไว้ที่ 12,502 ล้านบาท(+13.2% YoY) และกำไรสุทธิเท่ากับ 1,272 ล้านบาท (+22.7% YoY) และเราคาดว่าแนวโน้มผลประกอบการของ 2Q60 จะเด่นใกล้เคียงกับ 1Q60 เนื่องจาก GOLD จะเปิดโครงการใหม่เพิ่มอีก 2 โครงการ

ในปีนี้เราประเมินว่า Valuation ของ GOLD จะเริ่มเปรียบเทียบกับ Peer ได้ในแง่ของ PER แม้จะยังสูงแต่ GOLD มีจุดเด่นที่มีสัดส่วนของ Recurring และ Asset Value ที่โดดเด่น นอกจากนี้ฐานลูกค้า GOLD เริ่มมีความแข็งแกร่งและผู้ประกอบการหลายรายเริ่มเห็น GOLD เป็นคู่แข่งซึ่งการเพิ่มฐานลูกค้าได้ดีเป็นจุดที่ช่วยลดค่าใช้จ่ายการตลาดลงได้ เราชอบที่ GOLD เป็นหุ้นที่สามารถลงทุนได้ระยะยาวและ Turnaround ได้ดีในช่วงระยะอันสั้นที่ผ่านมา